石油石化-地缘博弈反复，本周油价下跌.docxVIP

证券·行业动态

地缘博弈反复，本周油价下跌

核心观点

我们认为市场低估了油价短期和中期的上行风险。短期看，一方面是霍尔木兹海峡已经关闭数周，更多油井被迫关停，而长时间关停将会导致部分产能的永久损失。长期看，在低资本开支的背景下，美国的库存井和新钻井数量屡创新低，这也意味着美国原油高产量难以为继，未来剩余供给和定价权有望掌握在中东手中。此前市场过分乐观估计了中东战事的结束进度，然而现实世界的矛盾越发显著，近期市场开始逐渐定价远期油价的上行，同样需要关注潜在的通胀风险。

行业动态信息

原油：地缘博弈反复，本周油价下跌。本周（6月8日至14日），美伊冲突仍在双线推进，战争与谈判同步进行，上半周伊以爆发新一轮军事冲突、美军对伊朗目标发动打击、伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，但在历经3个多月的军事冲突后，地缘风险溢价有所钝化，油价小幅上行。另一方面，市场对冲突缓和的交易更为充分，伊以宣布停止袭击后，油价则快速回落，6月12日特朗普宣布取消对伊军事打击并暗示和平协议即将达成，地缘风险溢价大幅消退，布伦特油价创两个月新低。本周，Brent原油现货价94.49美元/桶，环比-5.00%；WTI原油现货价88.42美元/桶，环比-5.03%。

新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地