铁合金周报：成本支撑减弱，需求走弱.docxVIP

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——成本支撑减弱,需求走弱

第一章核心矛盾

1.1核心矛盾

铁合金目前的矛盾在于自身高库存、下游需求转弱。供应端，部分地区电价下调，铁合金利润边际恢

复，铁合金企业增产，上周硅铁产量小幅增加，环比+0.88%，近5年同期中高水平，硅锰产量环比+3.52%，南方产区即将进入丰水季节，后续也有增产的预期；需求端，目前钢材盈利率继续回落，钢厂盈利率55%左右，铁水微增，但按照季节性因素和钢厂盈利率还尚可情况下，铁水大概率维持季节性高位，但增量有限整体重心可能后续开始下降，对铁合金的采购需求增量有限，下游维持按需采购，后续需求可能走弱。库存

端，硅铁企业库存累库，环比+11.02%；硅锰库存上周库存+1.6%，仍位于库存高位，去库难度较大。山西

煤矿安全事件，焦煤供应预期收紧，黑色情绪尚存，焦煤价格的强势上涨并没有传递到铁合金端，需求走

弱，供应预期增加，铁合金上涨难度较大，铁合金多地电价下调，铁合金成本下移，整体看铁合金的基本面偏弱

焦煤锰硅价格走势焦煤硅铁价格走势

焦煤锰硅价格走势

元/吨2000元/吨2000

元/吨

2000

元/吨

2000

元/吨

7000

8000

6500

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5500

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25/06