房地产行业2026年中期策略_磨底迹象初现_新周期值得期待_37页_2mb.pptxVIP

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明分析师：胡孝宇磨底迹象初现，新周期值得期待——房地产行业2026年中期策略

行业深度报告·房地产行业磨底迹象初现，新周期值得期待——房地产行业2026年中期策略2026年06月10日核心观点2026年H1回顾：行业销售投资承压。2026年前4月全国商品房销售面积为2.53亿方，同比下降14.60%。截至2026年4月末，全国商品房待售面积为7.78亿方，待售规模整体呈现下降趋势，对应的去化周期约30.43个月。房地产开发投资额累计值为2.40万亿元，同比下降13.70%。2026年全年展望：销售和投资降幅均收窄。目前房企普遍采取积极坚决的去 化策略，存量库存或将主动去化。房企拿地意愿有所修复，优质产品的补货有望 提高房企行业质量。我们预测2026年商品房销售面积为8.22亿方(- 6.74%)；2026年销售金额为7.75万亿元(-7.65%)。我们认为2026年房地产 投资额为7.17万亿元(-13.45%)，新开工面积为4.89亿方(-16.81%)。二手房与新房分化。2017年城镇化率首次突破60%，随后城镇化率与商品房销售面积每年同比增速均逐年收窄。房企投拓意愿较过往低，新盘推货萎缩。2024年美国二手