食品饮料行业2026年半年度策略_配置有望再平衡_14页_1mb.pptxVIP

行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告食品饮料行业2026年半年度策：略配置有望再平衡2026年6月18日看好/维持食品饮料行业报告分析师孟斯硕电话：010邮箱：mengssh@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070004分析师王洁婷电话：021邮箱：wangjt@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070003投资摘要：从历史来看，影响食品饮料行业资产定价有几个重要的要素：一是宏观经济周期变化影响食品饮料行业总体需求；二是政策变化对特定行业的影响，比如禁酒令对白酒行业需求的影响；三是市场竞争格局变化对供给端的影响；四是利率水平影响市场预期收益率，特别是国内食品饮料板块资产定价追随美国国债收益率变化，它在一定程度上影响流动性的强弱；五是新销售模式或者新产品带来的行业红利，即食品饮料行业源自自身或外部渠道变革推动的创新。从历史上的几轮周期来看，食品饮料行业比较强的调整均是来自于宏观周期、政策变化以及行业竞争格局的恶化三个因素的叠加，而食品饮料行业板块的上涨则是在这三个因素稳定恢复的情况下，享受到利率水平下降带来的流动性溢价或者是行业变革带来的红利。2021年之后，食品饮料行业的外部定价环境发生明显变化。宏观经济增速中枢下行、居民收入预期偏弱、地产链和商务消费场景修复不均衡等因素叠加，使行