有效资本市场课件.pptVIP

*有效資本市場13.2有效資本市場的描述有效資本市場意味著在這個市場上，股票價格充分反映所有可得的資訊–也稱為有效市場假說(EMH)。有效資本市場理論對投資者和企業的啟示。由於資訊在資本市場上迅速反應，因此取得已經發佈的資訊對投資者而言不能得到好處。當企業出售證券時，可以預期得到公平價格。在有效市場中，企業不能通過愚弄投資者獲得超額受益。想通過公共資訊來挑選股票是一種浪費時間的行為。你選購股票所獲得的公平收益是基於所選購股票的風險。有效市場和無效市場中股票價格對新資訊的反應股價-30 -20 -10 0 +10 +20 +30資訊發佈前（-）、資訊發佈後（+）有效市場對好消息的反應對好消息的過度反應，接著反轉。對好消息的滯後反映有效市場和無效市場中股票價格對新資訊的反應股價-30 -20 -10 0 +10 +20 +30資訊發佈前（-）、資訊發佈後（+）有效市場對壞消息的反應對壞消息的過渡反應，接著反轉。對壞消息的滯後反映13.3有效市場的不同形式弱有效證券價格反映所有可得到的歷史價格和交易量的資訊。半強有效證券價格反映所有公開的可獲得的資訊。強有效證券價格反映所有資訊—公開的和內部的資訊。市場弱有效證券價格反映所有過去價格和交易量的資訊。如果市場弱有效形式成立，技術分析沒有用。經常地，