金融期权价值评估：多期二叉树模型.pdfVIP

3.多期二叉树模型

（1）基本原理

①与两期模型一样，从后向前逐级推进，只不过多了一个层次。

②股价上升与下降的百分比的确定：期数增加以后，要调整价格变化的升降幅度，以保证年率的差不变。

（2）计算

式中：

e为自然常数，约等于2.7183；

σ为标的资产连续复利率的差；

t为以年表示的时段长度（注意是每期的时间长度）。

【例题6-12】假设ABC公司的现在的市价为50元。有1股以该为标的资产的看涨，执行价格为52.08元，到期

时间是6个月。将半年的时间分为6期，即每月1期。年无风险利率为4%，股价波动率(差)为0.4068。

【】

（1）确定每期股价变动乘数。

【提示】t为以年表示的时段长度，由于每期为1个月，所以t=1/12年。

（2）建立价格二叉树。

的6期二叉树单位：元

序号0123456

时间（年）00.0830.1670.2500.3330.4170.500

上行乘数1