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2025年证券投资组合与资产配置手册

第1章

宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体的实际GDP增长率呈现分化态势，美国等主要发达经济体进入“后疫情时代”的增长惯性阶段，但受高利率政策长期化影响，全球流动性边际收紧，短期内难以支撑传统高增长模式，需警惕“滞胀”风险对全球资产定价的冲击。新兴市场国家如印度、巴西等正处于工业化中期与中后期的关键窗口期，其基础设施建设和房地产需求正在释放，但受地缘冲突和大宗商品价格波动影响，内需拉动能力仍显不足，估值修复空间有限，需关注汇率波动带来的资本流动风险。

欧洲经济虽已走出衰退，但面临能源转型成本上升和劳动力市场僵