月之暗面_Kimi_从长上下文到率先迈入万亿参数_Agentic可期_28页_2mb.pptxVIP

;核心观点;投资逻辑;投资逻辑;投资逻辑;1;6;基因与Taste：创始人杨植麟“LosslessLongContextiseverything”始于长上下文;杨植麟：早年师从顶级AI学者，Kimi是其第二次创业;9;Kimi初破圈：24年初，中文首个百万级别上下文Chatbot，访问量曾登顶;营销投放一度激进：24年大幅投流，25年回归专注在模型与Infra;Kimi历代模型迭代：K2是关键拐点，从此跃上1T参数模型俱乐部;13;K2为何重要——早期就认知到ScalingLaw的上限很高，迈向1T参数;;16;对比国产模型：定价与智谱在同一梯队，Agent与编程能力领先（1）;推理/工具调用/编程能力领先。HLE衡量推理深度与工具调用，K2.6的分数为54.0%，国产唯一破50%。分别领先GLM-5.1、MiniMaxM2.5、DeepSeekV4-Pro1.7/9.0/16.3pp；SWE-BenchVerified衡量真实编程实战，分数为80.2%，与MiniMax并列、仅落后DeepSeekV4-Pro0.4pp，位列第一梯队。

图表：K2.6模型与其他国产模型最新版本的对比;19;商业化：核心变现方式是API调用和会员订阅;商业化：订阅分为四层套餐，包含Code/Chat/Claw/Agent等权益;ARR快步提升，海外市场突破中;海外渠道：核心公有云、推