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内控缺陷、机构投资者异质性与股价崩盘风险：基于中国A股市场的实证剖析

一、引言

1.1研究背景

在资本市场中，股价崩盘是一种极具破坏力的现象。对于中国A股市场而言，由于起步较晚，在发展过程中股价崩盘现象时有发生。股价崩盘表现为股票价格在短时间内急剧且大幅度下跌，市场陷入极度恐慌和混乱状态。如2015年的股灾，上证指数在短短几个月内从5178点暴跌至2850点，众多股票价格腰斩甚至跌幅更大，大量投资者资产大幅缩水，许多股民血本无归。

这种现象严重扰乱了资本市场的运行规律，极大地影响了投资者对资本市场的信心。投资者在面对股价崩盘时，往往会遭受巨大的经济损失，进而对资本市场产生恐惧