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天然气产业链介绍（四）

——天然气衍生品

LNG(液化天然气)是全球天然气跨境贸易的主要形式,占天然气贸易总量的约51%。

2024年全球LNG贸易量约4.1l亿吨,同比增长2.4%,主要由美国出口扩张驱动

三大区域市场:亚太(占进口70%+)、欧洲(约20%)、美洲及其他。

贸易特点:区域性分割→全球化整合,现货/短约占比从2015年的19%升至2024年的38%

核心驱动:页岩气革命(美国变出口国)、欧洲脱俄、亚洲需求增长

长期合约(20-25年)

LNG价格=斜率X原油价格+常数

典型斜率10-15%

目的:保障上下游投资回收

亚洲开始引入现货指数欧洲转向气-气竞争定价现货贸易占比突破20%

普氏推出JKM日度评估

成为亚洲首个独立LNG基准对冲工具:JKM掉期/期货亚洲长协开始加入JKM条款

欧洲脱俄→TTF价格飙升JKM流动性快速提升

油价挂钩VSJKM挂钩共存中国推进人民币LNG期货

核心趋势:LNG定价从「单一油价挂钩」→「区域定价多元化」→「全球化气气竞争」转型。当前亚洲LNG定价格局:~60%仍挂钩原油价格,~25%挂钩JKM,~15%混合/现货。

中国正在推进人民币计价的LNG期货上市,目标建立亚洲独立定价基准。

透明度高

透