财报里的转型中国：从上市公司九大维度观察新旧动能转换——转型中国系列报告之二.docx

目 录

一、如何划分新旧动能？ 5

二、九个维度观察新旧动能发展情况 6

（一）总量格局：新动能营收占比与旧动能仍有差距，但利润占比逐步逼近 6

（二）经营效益：新动能盈利能力更强，净资本回报率更高 8

（三）杠杆水平：新动能负债水平更低，偿债能力更强，财务结构更稳健 9

（四）研发投入：新动能研发投入更大，研发强度更高 10

（五）资本开支：新动能已进入需求驱动的扩张周期，旧动能仍在压降支出、出清产能 11

（六）出口出海：新动能企业国际化发展进程更快，且已从产品出口延伸至产能出海 13

（七）市场格局：新动能在供需两端都更加依赖少数巨头，呈现出客户、供