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销投逆势增长，焕新扬帆重启

中国金茂（00817）

投资评级

投资评级:买入（首次）

基本数据

收盘价（港元）

流通股本（亿股）

每股净资产（元）总股本（亿股）

最近12月市场表现

2026-06-18

1.39

135.12

2.90

135.12

中国金茂恒生指数房地产开发

85%

68%

51%

34%

17%

0%

房地产开发/公司深度/2026.06.20

核心观点

中化集团背书，央企信用穿越周期：公司背靠中国中化，实控人为国务院国资委。公司2024年6月获得中化香港150亿元永续借款支持。2023年以来管理层陆续调整，2025年陶天海履任董事会主席，为公司发展带来新活力。

量价齐升，销售逆势增长领先行业：公司坚定执行“核心城市、核心板块的双聚焦战略，2025年公司实现签约销售额1135亿元，销售+15.4%，是唯一正增长的主流房企。销售均价为2.37万/m2，同比+24%。公司未售货值约2786亿元，89.2%位于一二线城市，较2024年提升2pct。

三大业务协同发展，资产证券化优势凸显：公司三大业务协同开辟第二增长曲线。公司物业租赁业务2025全年业务收入15.95亿元，北京核心写字楼出租率均为93.3%。酒店运营全年收入16.2亿元。金茂