非行政处罚性监管与股票价格操纵——基于交易所年报问询函的实证证据.pdfVIP

理论研究

非行政处罚性监管与股票价格操纵

——基于交易所年报问询函的实证证据

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罗胜旭吴崇林刘杰

（1.福建农林大学经济与管理学院，福建福州350002；

2.对外经济贸易大学中国金融学院，北京100105）

摘要：本研究以交易所年报问询函为研究对象，实证分析了非行政处罚性监管对股票价格操纵的影响及其

作用机制。研究结果表明，问询函监管通过减少投资者间的信息不对称有效抑制了股票价格操纵。尤其是在回复

内容翔实且回复内容与问询函高度相关的情况下，监管效果更加显著。此外，在信息不确定性较高、公司治理水

平较低的企业以及投资者情绪低迷的时期，问询函监管的遏制作用更强。研究丰富了非行政处罚性监管的经济后

果研究，并为股票价格操纵的治理提供了新的视角。

关键词：公司治理；问询函监管；股票价格操纵；信息披露；信息不对称

中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1674-2265（2025）03-0014-1