基金投资策略研究系列报告之十：聚沙成塔，凝沙成珠：纯定量框架下用主动权益战胜885001的方法论.docxVIP

2026年06月22日

聚沙成塔，凝沙成珠：纯定量框架下用主动权益战胜885001的方法论

——基金投资策略研究系列报告之十

l借用偏股基金指数增强策略的量化方法去实现通过主动权益组合战胜885001，存在相当大的困难，两者的逻辑无法直接联通，主要问题有以下三点。1）双边模糊vs单边模糊：量化增强策略所使用的底层资产实际是较为明晰的，但对于基金组合而言，除了面临指数本身的模糊性以外，所使用资产本身也存在相当的模糊性；2）基金投资换手频率有较高限制；3）“以己攻己”，Alpha难寻：纯基金组合超额的来源是比较受限的，没有使用股票组合时的灵活性，严格控制跟踪误差的条件下超额收益不可避免会受到明显影响。

l本篇报告的最终目标为：使用合理数量的基金产品长期跟踪并尽可能稳定战胜885001，在控制跟踪误差和相对收益回撤的基础上追求更高的超额。

l多策略并行框架的核心：通过多种差异化的构建方法，分别形成与885001在特征层面近似的基金组合。要求各子策略在构造逻辑上彼此异质，同时每个策略最终得到的组合，在整体特征上需与目标指数保持尽可能一致。以此为逻辑构建了三种策略组合：1）底仓策略；2）行业拼盘策略；3）风格组合策略。

l基金分组管理方法：进一步降低底层决策集中蕴含的风险。首先，净值表现上高度相似的基金产品仅保留1只。其次，将超额相关性较高的基金划为