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034|繁荣？衰退？美国经济的迷惑现实

欢迎打开《蔡钰·商业参考3》，我是蔡钰。

要理解和判断中国经济的走向，就不能忽视美国这个关键变量，哪怕

不考虑它在科技产业上对中国的封锁，它的需求和利率变化也能够影

响中国的外贸和人民币汇率。所以《商业参考》第三季开更以来，我

一直惦记着，跟你一起来理一理当下美国的经济表现。

但我越做功课，越感觉摸不到门。原因是，美国2023年以来的各种

经济数据都对不上，实在没法放进一个通顺的框架里界定它到底是繁

荣还是衰退。后来有一天我跟做投资的陈凯老师聊天，说起这个苦

恼，发现他也有同样的感受。

这我就踏实了：这说明我不是摸不着门，而是门自己消失了。那么，

美国当下经济表现之混乱，本身就值得我们注意。所以这一讲，我们

从几个数据指标着手，来看一看这个令人迷惑的全球最大经济体怎么

了。

GDP

先来看GDP。

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美国二季度的GDP增长率达到了2.4%，放在发达国家里是一个稳定

和强劲的增速。同时，它上半年的失业率只有3.4%，也创下了近五十

年来的新低。对应的，工资水平在上涨，股市在上涨，房价和房租也

在上涨，这一切似乎都显示着美国经济蓬勃向好。

那不对劲在哪呢？来看它的外贸数据：8月份美国进出口标准集