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028PMI为什么是经济活力的灵敏指标

欢迎打开《蔡钰·商业参考3》，我是蔡钰。

2023年上半年，人们对经济活力的担心是从一个叫PMI的指标开始的。

一季度刚结束时，中国GDP实现了4.5%的增长，社会消费品零售总额

也有5.8%的增速，美元计价的进出口总值虽然同比下降了2.9%，但出

口仍然是在增长的。中国人嘛，勤劳勇敢，热爱顺差，卖得多买得少，

没什么不开心。

但4月底国家统计局发布说，当月中国制造业PMT是49.2，这之后，

市场开始出现了担忧：经济是不是要收缩了？到了5月中旬，中国再发

布工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资规模等经济数据，

就验证了PMI所反映的收缩趋势。这之后，中国确实在二季度和三季

度感受到了来自实体的不小压力。

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你发现没有，PMI，是一个比其他经济数据更灵敏的宏观指标。它比其

他经济指标能更早的预示经济拐点，帮我们更快觉察到市场环境的变

化。

这也是为什么到了下半年国家统计局宣布，中国9月份制造业PMI重

回50以上时，会让投资和产业界都欢欣鼓舞。因为这意味着经济要回

暖了。

当然，在大环境的动荡里，中国的复苏也仍然不容易。世界经济论坛9

月份例行对全球首席经