深度报告-20260611-开源证券-福田汽车-600166.SH-公司首次覆盖报告_出口_新能源与重卡升级共振_利润进入上行周期_24页_2mb.pptxVIP

汽车/商用车投资评级：买入（首次）日期2026/6/8当前股价(元)2.98一年最高最低(元)3.86/2.50总市值(亿元)235.94流通市值(亿元)235.94总股本(亿股)79.17流通股本(亿股)79.17近3个月换手率(%)163.53股价走势图出口、新能源与重卡升级共振，利润进入上行周期——公司首次覆盖报告邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）游泽晨（联系人）dengjianquan@kysec.cn证书编号：S0790525090003zhaoyueyuan@kysec.cn证书编号：S0790525100003youzechen@kysec.cn证书编号：S0790126030005商用车全品类龙头，出口空间、份额均有望提升福田汽车是国内商用车出口龙头，业务涵盖重卡、轻卡、客车、发动机等多个板块。2025年公司商用车累计出口16.5万辆，出口份额为15%。当下中国商用车出海势头强劲，根据海关总署数据，2025年中国商用车出口总量118.4万辆，在全球商用车市场份额仅4.8%，中国商用车出口可触达市场空间达873万辆，从中长期来看，份额与出口空间均有望提升。公司作为国产商用车龙头，前瞻性布局国际化业务，具备规模、技术、渠道等多重优势，有望在本轮商用车出海浪潮中率先受益。我们预计2026-2028年公司营收分别为677.0、736.4、807.