深度报告-20260603-红塔证券-证券行业_从高波动到稳增长_变革推动行业高质量发展_18页_1mb.pptxVIP

2026年06月03日非银金融证券研究报告—行业深度报告相关研究独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示市场交投热度ybjieshou@回p1落，轻资本业务收入承压。自营受市场调整冲击，业绩波动。头部集中加剧，中小券商盈利空间收窄。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。投资评级：强于大市相对指数表现高新技术组分析师：和子渊（分析师）联系方式：0871箱地址：hezy@资格证书：S1200525110001证券行业：从高波动到稳增长，变革推动行业高质量发展报告摘要2001年至今，证券行业年化波动率达39.26%，长期年化收益率为5.11%，表现出显著的高波动属性和温和的长期配置收益。2025年行业ROE为8.08%，盈利能力还算不错，但该指标长期波动较大。截止2026/4/21，证券行业PE历史分位（统计自2001年至今）仅7.53%，处于历史较低水平。2025年证券行业进入明确上行周期，证券Ⅱ（申万二级）营收同比增长近29%，归母净利润增幅超43%，ROE从2023年的5.45%提升至8.08%。50家上市券商合计实现营收5645亿元、归母