社会服务行业中期掘金服务消费低位新机遇.pdf

核心观点

消费行业回顾：2026年国内消费波折复苏，社零增速虽边际放缓，但服务消费韧性依旧较强，核心驱动来自假期政策、场景供给创新、出行需求支撑；需求

端呈现K型分化格局，性价比刚需与高端消费需求均有支撑，传统大众中端业态承压。受消费力复苏节奏以及高油价影响出行意愿等预期扰动，消费者服务板

块年初至2026年6月23日大幅跑输沪深300，多数龙头股价回调至估值底部区域，中长线配置窗口显现。

分板块拆解：

酒店：供给扩张节奏放缓，休闲出游及入境客流稳步修复，筑牢需求基本盘，头部酒店龙头季度RevPAR同比转正验证行业景气拐点；同时龙头品牌开店扩张

节奏稳健，中长期国内酒店