PMI回暖的三个重要信号.pdf

一、制造业需求端修复更多

制造业重返扩张区间的第一动力是新订单。6月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比5月上升0.3个百

分点，自临界状态顺利重返扩张区间。然而，6月制造业景气度显著的一个变化在于，驱动制造业重回扩张的第

一动力是新订单，而非生产。

从数据拆解来看，6月新订单指数上升1.3个百分点至51.2%，直接拉动制造业PMI回升0.39个百分点；相比

之下，6月生产指数仅微升0.2个百分点，对制造业PMI的拉动仅为0.05个百分点。这种需求拉动型的景气度

回升，不仅使制造业新订单指数快速向生产靠拢，更带动景气度范围进一步扩大，6月制造业景气度