基本金属镍周报：硫磺溢价走弱叠加配额宽松预期发酵，镍价破位下跌.docxVIP

硫磺溢价走弱叠加配额宽松预期发酵，镍价破位下跌

——招期基本金属镍产业链周报

（2026年06月22日-2026年06月28日）

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?研究员-杨贺淋

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01周度回顾

镍：产业链

中高品位

红土镍矿

硫化镍矿

低品位红土镍矿

火法冶炼

火法冶炼

湿法冶炼

镍铁不锈钢

高冰镍

镍中间品

硫酸镍

精炼镍

电池

电镀

合金

废不锈钢

下周观点：震荡偏弱

观点定性详情

市场周评：本周沪镍主力合约收于129060（-6780）元/吨，周环比-5.0%

基本面：宏观层面，美联储6月FOMC会议释放鹰派信号，点阵图暗示年内加息预期，美元指数突破101,有色金属承压。镍矿方面，本周印尼RKAB宽松预期发酵，周四印尼矿产

核心观点与煤炭总局局长澄清2026年镍矿RKAB总配额尚未最终确定，政府仍按官方评估机制审核企业修订申请，具体数字未定，重点是评估产业实际需求而非放宽限制，RKAB修订窗震荡口期定于7月1日至31日开放，所有调整须经全面审查。成本端方面，国际硫磺市场地缘溢价逐步除清，但供应扰动并未结束，短期海峡船舶通航量有所改善，但供应扰动仍偏弱持续。硫磺CIF印尼价格回落成本端支撑边际走弱。精炼镍方面，库存及仓单进一步累库，过剩压力持续