2026年计算机行业中期策略：关注token经济.pptx

敬请参阅末页重要声明及评级说明;;;;;;;;;;;;财务对比:软件板块vs沪深A股

从收入质量来看，2021年后计算机行业为改善现金流水平，普遍主动筛选高质量订单，减少低毛利、低回款订单。虽然计算机行业现金流规模远不如全A平均水平，但板块企业在过去仍取得了一定成效。具体体现则是2022-2025四年的经营现金流正增长。

由于行业整体具有年底确收的季节性，2026年的现金流表现仍值得期待。而A股整体现金流则体现了周期不同的波动，由于IT软件服务处于实体经济的末端，A股整体现金流增速上扬或可作为计算机行业的先行指标。25年计算机行业现金流大幅提升，但绝对值较低。复盘A股软件板块历史经营