康龙化成(300759)一体化CXO平台持续深化，小分子CDMO商业化能力逐步验证.docxVIP

2026年7月1日/公司研究

康龙化成

康龙化成

300759.SZ基础数据：

截至2026年7月1日

当前股价投资评级评级变动总股本

流通A股总市值

流通A股市值

29.97元买入

首次覆盖18.37亿股

14.20亿股550.63亿元

425.58亿元

相对市场表现：

相对市场表现：

医疗研发外包/医疗服务/医药生物

一体化CXO平台持续深化

小分子CDMO商业化能力逐步验证

主要观点：

◆一体化CXO平台能力持续深化，实验室服务入口与小分子CDMO转化共同构筑增长主线。公司是国内领先的全流程、多疗法、一体化的CXO服务商，在中国、英国、美国和新加坡布局28个研发中心和生产基地，可为全球客户提供全流程一体化的药物研究、开发及生产服务。依托“全流程、一体化、国际化、多疗法”战略，公司持续巩固小分子药物研发与生产服务优势，并将服务能力拓展至多肽、寡核苷酸、ADC、大分子及细胞与基因治疗等新分子和新疗法领域。随着前端药物发现项目向后端CMC和商业化生产环节推进，公司一体化平台的客户黏性、项目延展和跨环节协同价值有望进一步体现。

◆收入规模持续扩张，扣非利润修复与订单加速验证增长延续性。2025年，公司实现营业收入1