发电-厄尔尼诺或带来大水电估值修复机会.docxVIP

发电

正文目录

投资概要 4

与市场不同观点 4

厄尔尼诺事件发酵中 5

什么是厄尔尼诺？ 5

5月已进入厄尔尼诺状态，当前正处于快速发展期 5

水电总体或受益于厄尔尼诺事件 9

水电站发电量历史复盘：厄尔尼诺事件不等于来水偏枯 9

主汛期6-8月来水趋势预测：总体偏多概率较大，不同流域有分化 11

股价估值复盘：大水电业绩有弹性，但估值处于近三年偏低水平 16

投资观点 21

风险提示 23

图表目录

图表1：热带太平洋区域海温异常监测关键区分布 5

图表2：厄尔尼诺事件强度等级 5

图表3：我国2026年主汛期（6-8月）降雨趋势预测 6

图表4：我国2026年主汛期（6-8月）气温趋势预测 6

图表5：2026年4-6月中国气象局、国家气候中心对厄尔尼诺事件及其相关影响预测 7

图表6：今夏全国能源电力供应总体能够满足高峰需求 8

图表7：华能水电澜沧江上游云南段水电站上网电量yoy与厄尔尼诺/拉尼娜事件关系 9

图表8：华能水电澜沧江中下游水电站发电量yoy与厄尔尼诺/拉尼娜事件关系 9

图表9：长江电力金沙江中下游水电站发电量yoy与厄尔尼诺/拉尼娜事件关系 10