流动性周报：融资回流、ETF显著流出，外资情绪边际回升.docxVIP

融资回流、ETF显著流出，外资情绪边际回升

——流动性周报u全球流动性：股票资金由流入转为流出，市场风险偏好下降。全球大类资产中，仅债券维持净流入，股票与货币同步流出。区域上，发达市

场流入明显放缓，新兴市场流出幅度扩大；风格上，价值、大盘风格更受资金青睐，成长风格承压。

u中国外资：主被动外资分化，全球资金自4月来首次流出美国。中国债券市场多数品种小幅流出，主权债仍相对占优；中国权益市场方面，主动外资延续流出，而被动外资转为大幅流入。行业层面，科技与通信获得资金流入，金融板块成为主要流出方向。

u中国内资：南下资金转为净流入，A股ETF延续流出。南下资金结束连续流出态势，短期边际回暖。A股ETF延续流出态势，宽基ETF赎回压力较大；行业层面，科技方向获得增配，周期板块承压。

u国内资金供需：两融余额增加，资金仍聚焦TMT。两市融资余额增长，电子、通信仍是主要配置方向。产业资本方面，回购相较上周有所增加但仍处相对低位，重要股东净减持压力仍然较大。

u美国流动性：债券资金持续流入，科技板块转为流出。美国债券市场延续净流入，混合债与中长期债更受资金青睐。权益市场中，科技板块结束连续三周净流入转为流出，房地产与基础设施流入靠前。

u风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据