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2026年高级经济师考试真题及答案详解

鼎盛制造集团是一家成立于上世纪九十年代的传统机械制造企业。近年来，随着宏观经济增速放缓以及同质化竞争加剧，企业利润率持续下滑。面对困境，集团董事会决定实施全面战略转型，一方面通过引入工业互联网技术对现有生产线进行智能化改造，另一方面拟收购一家拥有核心算法技术的新兴科技企业“智芯科技”，以快速补齐集团在软件与数据分析方面的短板。在并购评估阶段，鼎盛集团财务部门测算了智芯科技未来的自由现金流。经预测，智芯科技下一年度的自由现金流为5000万元，且预计该现金流在未来将以5%的恒定增长率持续增长。已知智芯科技的加权平均资本成本（WACC）为10%。此外，鼎盛集团当前的资本结构中，债务市场价值为40000万元，股权市场价值为60000万元，债务税前成本为6%，股权资本成本为12%，企业所得税税率为25%。在并购重组与战略转型同步推进的过程中，董事会特别关注并购后的整合风险与公司治理结构的优化，计划在董事会中增设独立董事席位，并引入ESG（环境、社会与治理）考核体系以匹配其数字化与绿色低碳融合发展的新战略。

根据以上背景资料，回答下列问题：

1.运用贴现现金流法（DCF）中的稳定增长模型，计算鼎盛集团拟收购的智芯科技的企业整体价值（实体价值）。若双方最终商定的并购收购对价为90000万元，请从财务角度判断此项并购是否具有价值增值效应，并说明理由。

2.计