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半年报黑色市场缺乏驱动，下半年预计整体以震荡为主

半年报

摘要：

（一）螺纹

地产仍然是拖累需求主要因素，尽管基建发挥了“托底”作用，但尚不足以完全对冲房地产下滑的影响。

地产延续疲弱，新开工低迷，依旧始终拖累建筑用钢需求，库存压力短期难以缓解。螺纹钢基本面处于弱需求与成本支撑的博弈之中，市场缺乏单边趋势性大涨大跌的基础，更多呈现为上有需求顶、下有成本底的震荡格局。

（二）铁矿

铁矿供需宽松格局预计延续，下半年是传统发运旺季，供给压力将集中兑现。预计下半年四大矿山发运量同比将增加约800-1000万吨，全球铁矿石发运总量有望创历史新高。随着基础设施完善，预计下半年西芒杜月均发运量将稳定在150-200万吨，全年贡献增量有望突破2000万吨，下半年铁矿价格面临回调压力。

（三）焦煤

煤价高企可能刺下半年激煤矿产能释放。进口煤补充作用增强，但难以根本性改变国内供需紧平衡格局，总供给预计同比小幅下降。下半年的主要变量在于粗钢产量压减政策的落地力度、进口煤超预期增量会不会国内市场的冲击。

一、螺纹基本面

（一）供给

247家钢厂盈利率

数据来源：Wind资讯、

中钢协：一季度重点统计钢铁企业累计营业收入14895亿元，同比增长1.2%；利润总额217亿元，同比下降5.1%。

国家统计局数据：一季度钢铁行业亏损33.4亿元，由盈转亏,在41个行业