世界经济社会观察之一千一百零六——近期日元大幅贬值或将引发新一轮世界金融危机0710.pdfVIP

世界经济社会观察之一千一百零六

——近期日元大幅贬值或将引发新一轮世界金融危机

摘要

风起青萍之末。2026年全球宏观最大变量为中国经济的

持续下行与仍在持续的美伊地缘冲突引发的全球滞胀压力

重，这一切正在导致流动性预期由宽松转为阶段性被动收紧。

目前，全球主要非美货币普遍承压，其中日元贬值幅度、持

续性与市场反常程度最为突出。

根据传统金融传导机制，央行加息本应提振本币汇率，

但日本央行加息至1%后日元加速走弱，形成“加息贬值”背

离现象，充分暴露发达经济体货币体系存在严重的底层结构

性矛盾。

日元作为全球核心套息融资货币，其持续贬值不仅冲击

日本本土民生、财政与债务安全，更通过跨境资本流动、大

宗商品贸易、跨境地产投资、离岸套利链条传导至世界主要

经济体尤其是中国内地与香港市场，给全球尤其是中国带来

跨境资金波动、资产价格分化、输入性通胀、汇率管理多重

挑战。当前全球货币政策进入深度分化周期：美联储滞胀约

束下维持高利率，降息时点延后；欧元区被动加息对冲能源

通胀，经济复苏乏力；日本“加息+停止缩表”两难平衡债

务与汇率；四大经济体