第九章净现值与投资评估准则解析.pptVIP

;9.1净现值;;有机肥料项目现金流量单位：1000美元;9.2回收期法则;9.2.2对法则的分析

投资回收期法的缺点：

没有考虑现金流量的时间价值

没有考虑风险

忽视了投资回收期后来的现金流量

参照选择含有随意性

倾向于回绝长久项目，例如研究与开发、新项目;9.2.3法则的补偿性优点

9.2.4法则小结;9.3贴现回收期;假如一种项目在贴现的基础上能够收回成本，则其NPV一定大于0。;贴现回收期法则的优点和缺点;9.4平均会计报酬率（Averageaccountreturn,AAR）;9.5内含报酬率（internalrateofreturn,IRR）;IRR和NPV得出相似成果的条件：

1.项目标现金流必需是常规的，即第一笔现金流是负的，此后的现金流量都是正的。

2.项目必需是独立的，其含义是是接受或回绝这个项目标决议，不会影响接受或回绝其它项目标决议。;9.5.1IRR的问题

1.非常规现金流

例：假设企业目前面临两个目标项目标选择，第一种项目其现金流量为（－10万元，1万元，11万元），这就是一种投资型项目；第二个项目假设现金流量为（10万元，－1万元，－11万元），这是一种融资型项目，市场贴现率均为5%;;对于融资型项目，当IRR不大于市场贴现率时，应该接受该项目，反之则回绝该项目。

2.当项目产生的现金流量出现正负交织时会产生多个收益率，使内