联想IBM并购经典案例深度解析.pptVIP

IBM重大并购案例分析;一、联想与IBM企业并购背景;2.IBM出售PC部背景及动因;二、合并过程介绍;三、并购价值评估;假设2：新联想头三年的净利率为2%，~年的净利率提升到3%。净利率主要由两个方面决定：一是毛利率，二是普通费用率（费用率定义为：普通费用率=毛利率-净利率）。;因为联想在合并后的头三年不打算进行重大重组，所以预测IBM原PC部门的盈利情况将不可能发生重大的变化。那原联想的利润率（5%）将不可避免的被摊薄。

综合以上的分析，假设新联想企业经过努力，能够在合并后三年内将净利率保持在2%（5%%25%+0.7%%75%=1.775%将其四舍五入为2%）。

伴随新企业在合并三年后逐渐获取合并的协同效应，因此假设~年的净利润率提升到3%;假设3：折现率分别为8%,10%,12%,14%。

;大家有疑问的，能够问询和交流;以联想每股盈利14港元，每股市价2.7港元计算，联想企业的市场要求回报率为5%。因为新联想比以前承担了更多的风险，股东的要求回报率也将相应提升。进而看新企业在各种回报率下的价值。

;;同以上分析

-净利润为5%时原联想股东增长的价值;从以上数据能够看出虽然原股东的要求回报率高达成16%，这次收购仍然含有正的净现值，所以这次收购还是有一定的利润可言。

于新联想而言，最最主要的问题正在于怎样在短时间内实现其收购的协