宏观视角看AI系列之二：AI硬件如何影响中国通胀.docxVIP

宏观经济研究|宏观经济研究证券研究报告

请阅读最后评级说明和重要声明1/16

报告日期

2026年07月01日

AI硬件如何影响中国通胀——宏观视角看AI系列之二

投资要点：

相关研究

【兴证宏观】“新供给”视角看当前基本面走弱-2026.06.25

【兴证宏观沃什鹰派首秀，新在哪里-2026年6月FOMC会议点评-2026.06.18

【兴证宏观“投资市”和“融资市”-2026.06.15

当前全球新一轮技术革命正加速演进，以AI为代表的新兴产业对经济基本面和资产定价的影响日益增强。相应地，宏观研究也需要加大对新兴产业发展及其宏观影响的关注。本篇报告重点探讨AI硬件对中国通胀的影响。

lAI硬件对PPI的影响主要有四条传导路径：1）直接影响；2）投入品成本传导；3）消耗品需求拉动；4）生产设备投资扩张传导。

l直接影响：当前AI硬件占整体PPI的权重约为5.35%。AI硬件产品主要属于计算机、通信和其他电子设备制造业大类下的电子器件制造和电子元件及电子专用材料制造。结合2025年计算机、通信和其他电子