创业板上市企业的财务柔性测度及市场溢价能力研究.pdfVIP

张伟ꎬ等:创业板上市企业的财务柔性测度及市场溢价能力研究财务与会计

创业板上市企业的财务柔性测度

及市场溢价能力研究

张伟ꎬ王富磊

(新疆科技学院经济学院ꎬ新疆库尔勒８４１０００)

摘要:基于演进韧性理论ꎬ构建创业板上市企业财务韧性评价体系ꎬ并得出韧性因子ꎮ首先ꎬ分析了韧

性因子与股票溢价的关系ꎬ韧性因子与股票价格呈正相关ꎬ且具有稳定性ꎮ其次ꎬ基于韧性因子构建定价因子

ＦＲＣꎬ将ＦＲＣ因子加入Ｆａｍａ－Ｆｒｅｎｃｈ三因素模型中ꎬ由此构建扩展模型ꎬ并用２０１６—２０２３年的创业板市场数

据进行实证分析ꎬ结果表明加入ＦＲＣ因子的扩展模型与股票的超额收益的拟合程度有很大改善ꎬ并增强了模

型中股票市值因子的影响ꎮ文章的探究对了解创业板股票的定价要素、提升企业价值有一定参考ꎮ

关键词:演进韧性ꎻＦａｍａ－Ｆｒｅｎｃｈ三因素模型ꎻ股票价格ꎻ韧性因子

中图分类号:Ｆ８３２５１ꎻＦ２７５文献标识码:Ａ文章编号:１０