2026年中期财政环境展望：定力与修复.docxVIP

实时跟踪。若8000亿新型政策性金融工具在三季末投放，预计将带动下半年固投同比1.4个百分点。

今年的狭义财政（赤字率等）和广义财政（专项债、特别国债等）整体较去年增量并不多（详见我们前期报告《如何理解今年的财政政策与固定资产投资》），反而是“准财政”工具，即8000亿元新型政策性金融工具是政策工具箱中相对超预期的一项。一是在去年5000亿元同样的新型政策性

金融工具还未使用完毕的前提下，就较早地在3月政府工作报告中披露；二是由于准财政工具的灵活性，通常承担年中“空中加油”的角色，鲜少在年初披露。

然而从上半年其主要资金来源（政金债+PSL）来看，目前该工具尚未见到明显投