平安证券-固定收益行业2026年中期策略报告：经济结构分化下的债市交易策略-260707.pptx

投资要点;;1 历史回顾;1 今年债市的两个背离;1 流动性大幅宽松是今年债市主要支撑;2 信用债：收益率下行，信用利差压缩;;2.1 经济K型分化:出口高景气，内部结构分化;2.1 经济的K型分化：出口的高景气暂未带来居民可支配收入增速提高;2.1 经济的K型分化：高油价和AI加剧经济的分化;2.1 经济的K型分化：AI和高油价加剧经济的分化;2.2 通胀的分化：通胀的回升带有结构性，全面的再通胀动能较弱;2.2 通胀的分化：通胀的扩散传导对资金价格影响更大;2.2 通胀的分化：通胀的扩散传导对资金价格影响更大;2.3 经济的K型分化导致传统的增长—融资—利率链条弱化;小专题：基于上市公司数