铜行业深度报告：供需呈现双强格局，铜价有望延续强势.pptx

P2报告摘要供应端：我们统计近三年全球主要铜矿增量项目，测算2026-2028年以上铜矿项目合计铜金属增量分别为18、53、64万吨，刚果（金）、赞比亚、中国为主要铜矿增量国，秘鲁铜矿增量较少，智利铜矿产量承压，印尼铜矿产量波动较大；根据DiscoveryAlert测算，成熟铜矿项目在其生命周期品位年平均下降2?-4?，考虑到在铜价较高时期，企业会通过增加矿石处理量、提高金属回收率等措施对冲品位下滑，我们假设存量项目年产量减少1?，再生铜年产量复合增长5?，经测算，2026-2028年全球铜供应量分别为2825、2888、2965万吨，同比分别增加28、64、76万吨。需求端：根据I