眼科行业深度：营收增速换挡寻底，屈光、白内障等业务盈利剪刀差持续扩大.pptxVIP

投资要点

行业：眼科医疗服务市场规模持续增长

眼科医疗行业稳定增长。根据中国卫生健康年鉴数据测算，中国眼科医疗服务市场的行业规模从2015年507.1亿增长至2024年的2231亿元，持续稳定增长。随着现代工作、学习、娱乐用眼强度大幅增加，老龄化进程不断加速，预计2025年中国眼科医疗服务市场规模达到2521.5亿元，2020-2025年复合增长率为16.0%，中国眼科医疗市场持续扩容确定性高。

眼科医院：整体增速放缓。预计到2028年，民营3044家、公立83家，整体较2025年民营扩容911家、公立扩容11家。从复合增速来看，2019-2023年整体CAGR为17.1%，其中公立4.6%、民营17.8%；2023-2028E年整体CAGR为13.9%，其中公立5.0%、民营14.3%。

业务：屈光与视光占比普遍提升，基础医疗板块则受政策与需求结构影响承压

截止2025H1，普瑞眼科屈光收入占比以49.34%居首，较2024H1微升0.64pp，爱尔眼科屈光占比40.13%（+0.73个百分点） ,视光占比23.63%（+1.13个百分点），双消费板块合计占比超63%，何氏眼科呈现独特的“视光+综合眼病”结构，视光收入占比30.18%（行业最高），得益于其在