联合资信评估城投公司财务表现跟踪观察：整体向好，局部压力仍存.docx

一、政策环境变化

进入2025年，新增化债政策数量明显趋缓，重心转为政策的贯彻落实，巩固化债成效。在化债过程中，重点省市1更加注重融资平台退出、置换存量隐性债务、降低利息负担、缓解当期偿付压力。经济相对发达、资源相对丰富的省份更多依赖自身资源统筹、盘活资产资源等方式来补充流动性、推动平台市场化转型。2026年作为化债关键之年，在延续既有思路的基础上，多措并举化解存量债务风险，健全长效管理机制。

本轮化债周期中，国家在化解地方债务方面采取了一系列强有力的“组合拳”措施，其中2023年和2024年化债政策出台相对频繁，进入2025年，新增化债政策数量明显趋缓，重心转为政策