债券研究-2026年6月行业利差跟踪与季度、半年度回顾流动性边际收敛，收益率先升后降.pptxVIP

2026.07.08

流动性边际收敛，收益率先升后降——2026年

6月行业利差跟踪与季度、半年度回顾

6月全月来看，非金融信用债合计发行12261亿元、净融资额3111亿元，较5月6495亿元的发行额与517亿元的净融资额明显恢复；同比来看，6月发行量下降7%、净融资额增加31%。需求方面，理财回表、摊余成本进入开放期的规模边际下降、止盈情绪扰动等因素导致6月供需关系边际转弱。6月债市围绕流动性变化先回调再修复：月初首周收益率延续5月快速下行的态势，但随后流动性持续收紧，触发理财预防性赎回，收益率向上回调；月中陆家嘴论坛召开，央行增量政策对债市偏