军工行业2026年中期投资策略：军贸打开行业利润天花板，聚焦民用广阔空间.pptxVIP

本篇报告回顾了25年、26年Q1军工行业业绩情况，及26年行情情况，板块业绩出现反转，估值持续调整，逐步具备性价比。展望未来，军工行业从总量来看，国际军贸市场打开行业利润天花板，民用方向打开广阔市场空间，聚焦商业航天、两机（燃机商发）及低空等方向。维持对行业的投资评级“推荐”。

25A26Q1板块营收利润表现突出。以SW国防军工指数成分股为研究对象，根据统计：1）2025年：2025年国防军工行业整体营收同比+9.0%，在31个一级行业中排名第4，行业营收增速出现年度拐点。行业整体归母净利润同比+28%，在31个一级行业中排名第7。2）2026Q1：行业业绩保持高增。以SW行业分类来看，2026年Q1国防军工行业整体营收同比+25.1%，在31个一级行业中排名第3，行业营收增速保持高速。行业整体归母净利润同比+70.9%，在31个一级行业中排名第4。子行业营收不同程度恢复，利润端分化较大。地面兵装Ⅱ、航海装备Ⅱ、军工电子Ⅱ板块利润呈现快速恢复。

行情估值分析：行业跑输大盘，估值持续调整，性价比逐步凸显。1）行情分析：截至2026年6月26日，SW国防军工指数下跌9.53%，跑输沪深300指数14.68个百分点，在31个申万一级子行业中排名第1