互联网传媒行业：快手可灵完成外部大额融资，Anthropic旗下两款旗舰模型解除出口管制.pptxVIP

员收入、广告收入进入到稳定阶段，并积极探索和主业相关新业务。关注中期维度，广电新政后对

供给侧系统性的改善，以及AI赋能影视工业带来的降本提质效应。（7）音乐流媒体：26年网易云音乐开始ARPU优化的策略，TME提价策略受竞争影响拖累，短期市场仍担忧竞争。传媒板块：

（1）游戏：当前建议围绕重磅新品上线+业绩兑现两条主线布局。持续推荐产品长线能力突出、业绩增长具备持续性的公司，包括恺英网络、巨人网络、世纪华通等；推荐估值性价比显著的腾讯控股；同时推荐新游储备丰富、有望通过产品上线带动业绩提升的公司，包括网易、三七互娱、完美世界等。此外，建议关注研发实力突出的优质企业，包括心动公司、吉比特、神州泰岳等。（2）

广告营销：营销方面，国内营销公司有望陆续放开ChatGPT广告测试通道，探索AI时代广告形

态、用户触达方式与效果评估体系的新变化，建议关注易点天下、蓝色光标等海外媒体头部广告

商；程序化广告推荐关注汇量科技，公司治理及股权问题改善，26Q4有望见证IAP带来的业绩弹性。线下品牌广告赛道，分众受资金风格切换影响，股价有所调整但不改公司长期价值，当下性价比强，建议关注。（3）影视院线：建议关注暑期档头部片定档与预售情况，标的上建议关注在手或参投头部片的儒意电影、横店影视、中国电影、大麦娱乐、猫眼娱乐等；以及AI叙事对于影