内含报酬率与回收期法在项目评估中应用及优缺点分析.pdfVIP

（三）内含率法★★★

1.概念与计算

内含率（IRR）是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为0的折

现率。

内含率的计算方法一般采用逐步测试法，具体过程为：

（1）设折现率i，计算净现值（NPV）＞0，则i＜IRR；

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（2）提高折现率，设i，计算净现值（NPV）＜0，则i＞IRR；

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（3）内插法求解内含率（IRR）。

求解IRR=?

【老贾点拨】

①为了保障计算结果的准确，设定的两个折现率之差一般不超过两个百分点；

②如果初始投资支出、没有建设期且未来每年现金净流量相等，此时可以直接查年金现值系数表，结合插值法求

解，不需要逐步测试。

2.决策原则

内含率大于项目资本成本或要求的最低率，该项目可以增加股东，应予采纳。

【老贾点拨】净现值、现值指数和内含率的比较。

①净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资项目的率高于或