第二十三章-SPSS在股票市场应用举例课件.ppt

第二十三章SPSS在股票市场应用举例

;建立在完全理性前提假设下的现代主流金融学，利用一般均衡分析和无套利分析建立了以有效市场假说（EMH）为基石的证券定价理论，主要有Markowitz(1952)的现代组合理论、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型（APT）、期权定价模型（B-S）。在理性人假设下，Markowitz（1952）提出用“均值-方差”衡量证券的期望收益率与风险水平，同时论证了投资者的有效资产组合边界。其后，由Sharpe(1964)，Lintner(1965)和Mossin(l966)独立推导出来的资本资产定价模型(CAPM)将无风险资产引入Markowitz的有风险资产组合，建立了一个一般均衡框架下的投资者行为模型，该模型阐述了在所有理性投资者追求“均值—方差有效性”的条件下，证券市场价格均衡状态如何形成。Fama后来用三因素模型对美国证券市场中股票的平均收益率横截面数据进行实证研究，得出三因素模型大体上能够解释股票收益率横截面数据的变动。本章将介绍SPSS如何估算CAPM及FF模型在中国股票市场上的表现。;23.1研究背景及目的

;单因素资本资产定价模型(CAPM)模型，股票的β值与期望收益率呈正比例关系，β值为通常收益率的解释因素。该模型可以表示为：

其中ri、rm分别表示股票的收益率和市场组合的收益率。可见，单因素模型认为股票市场上的单个股