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- 2026-07-29 发布于广东
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证券研究报告|行业周报
gszqdatemark
20260726
年月日
通信
Google财报的喜与忧
谷歌发布新一季财报，云业务收入大幅增长印证了算力需求的真实存在，同时增持（维持）
capex翻倍导致自由现金流转负引起市场担忧。这份财报本质上是当期AI算力产
业“成长阵痛”的缩影——算力规模快速扩张与财务压力同步放大。从长期来看
AI算力高景气产业趋势未变，市场需要适应AI大基建时代“资本开支前置、现金行业走势
流后置”的产业周期规律；同时，通信算力板块也
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