2026年交运行业中期策略_价值洼地_趋势上行_58页_6mb.pptxVIP

2026年交运中期策略：价值洼地，趋势上行;表现;核心提要;核心提要;核心提要;核心提要;1、快递物流：出海及同城配送高成长，顺丰及通达低估稳健，板块多点开花;;;;1.1综合大物流：顺丰控股短期业绩优化，中长期空间打开;;;;;;;;;;1快递物流：出海及同城配送高成长，顺丰及通达低估稳健;2、航空：货运稳健增长，客运静待需求回升;2.1客运端：供需持续改善;2.1客运端：供需持续改善;2.2货运端：跨境空运需求持续提升;2.2货运端：跨境空运需求持续提升;2.3供需改善，油价可传导，费率提升;2.3供需改善，油价可传导，费率提升;2.3供需改善，油价可传导，费率提升;601111;3、海运港口：油运静待海峡全面通航，散运布局大周期;3.1、散运：长航距货种托底需求，关注旺季弹性;铁矿石：我们以2025年数据为基数测算，西芒杜铁矿项目有望贡献9.2%的铁矿石航运需求增量，以及2.7%的干散货航运需求增量。

我们认为，中国铁矿石进口的来源结构是铁矿石航运需求的决定性因素。据世界钢铁协会，2025全球铁矿石贸易量路线中仅“大洋洲→中国”、“中南美洲→中国”贸易量占比高于10%，贸易量占比分别为44.91%、17.64%。

我们以2025年数据为基数测算，西芒杜铁矿有望为全球铁矿石航运需求贡献约9.2%增量。西非几内亚西芒杜铁矿是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿之一