恒通股份深度研究报告：乘裕龙之势，启盈利新篇.docxVIP

目 录

一、公司发展历程：南山集团入主后开启战略重组，裕龙港务为当前核心利润来源

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（一）南山集团入主后，开启战略重组 5

（二）裕龙港务成为核心利润贡献来源 6

二、裕龙港务：深度配套裕龙石化，壁垒深、盈利强 10

（一）山东沿海港口：北方核心能源枢纽 10

（二）裕龙港务：深入配套裕龙石化，全面运营港区业