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宏观深度报告：通往60万亿之路，如何看消费弹性？.docxVIP

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  • 2026-07-29 发布于北京
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宏观深度报告：通往60万亿之路，如何看消费弹性？.docx

    内容目录

    通往60万亿之路 5

    各国“去地产化增长”的消费启示 6

    中国消费：非耐用品和服务是稳定器 9

    耐用品和石油是社零承压的主要来源 11

    石油：能源转型背景下，不能代表居民消费需求强弱 12

    耐用品消费：怎么看需求预支的影响幅度和持续时间？ 12

    风险提示 16

    图表目录

    图1：社零年度增速及预期 6

    图2：2025年中以来，社零同比增速有所下行 6

    图3：房地产下行周期各种消费的最大跌幅（均值） 7

    图4：房地产下行周期各种消费的变化（不变价平均值） 7

    图5：房地产下行周期各种消费的变化（现价平均值） 8

    图6：房地产下行周期

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