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上海大学MPAcc复试笔试真题（2019-2018）及备考指南

一、2019上海大学管理学院MPAcc复试笔试真题（回忆版+参考答案）

一、简答题

公允价值计量输入值分几个层次，弃置义务未来现金流量属于第几层次？（12分）

参考答案

公允价值输入值分为三个层次：

①第一层：相同资产或负债在活跃市场未经调整的报价（可观察输入值）；

②第二层：除第一层外，可直接/间接观察的输入值；

③第三层：不可观察输入值。

弃置义务未来现金流量属于第三层次，不存在活跃市场可观测数据，依靠企业自身预估折现得到。

有人认为：适度负债经营，有利于实现企业价值最大化。你是否同意？说明理由（12分）

参考答案：同意

（1）存在税盾效应：债务利息税前扣除，减少所得税，增加企业现金流；

（2）降低代理成本：负债约束管理层自由现金流，抑制过度投资；

（3）加权平均资本成本先降后升，适度负债下WACC最低，企业价值最大；

??限制条件：负债过高带来财务困境成本、破产风险，抵消税盾收益，因此必须适度。

二、计算题

综合资本成本计算

已知：长期借款利率6%；债券面值筹资，票面利率6.68%，筹资费率2%；优先股股息率4%，筹资费率3%；无风险利率4%，β=2，市场平均收益率5%，所得税税率25%。

要求：

（1）长期借款资本成本

Kd=6

（2）债券资本成本

Kb=6.681?2