20260720-中国银河-映恩生物-B-09606.HK-映恩生物公司深度报告_立足全球的稀缺平台_IO_2.0打开天花板_42页_3mb.pptxVIP

公司深度报告·医药生物行业证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明立足全球的稀缺平台，IO2.0打开天花板——映恩生物公司深度报告2026年07月20日核心观点映恩具备全球同步开发能力，差异化研发优质管线构建稀缺平台。映恩生物2019年成立，七年内完成研发落地、港交所上市、冲刺H+A双资本平台高速成长。公司覆盖实体肿瘤与自身免疫病两大赛道，依托上海、苏州、北京及美国多地全球化研发中心，践行“平台+管线+全球临床”CP2研发体系，全球多中心临床网络覆盖约20个国。对外合作层面，公司与BioNTech、GSK、百济神州等多家跨国药企达成BD合作，总交易规模超60亿美元，且目前公司已就DB-1311向BioNTech发出书面行权通知，后续有望深度参与项目在美国市场的开发及商业化进程；另外公司深度绑定BioNTech推进IO2.0联用战略，依托PD-L1/VEGF双抗BNT327打造ADC联合免疫全新治疗方案，海外合作持续拓宽管线全球开发与商业化空间。公司管线梯度完善，多款核心产品处于全球第一临床梯队。肿瘤管线方面：1）DB-1311（B7H3ADC）凭借高4Ig亚型选择性大幅降低ILD风险，一线mCRPC适应症进入全球III期，I/II数据显示后线(含Lu-