深度报告-20260718-浙商证券-双环传动-002472.SZ-双环传动深度报告_中国齿轮民企龙头_人形机器人等新领域打开空间_25页_1mb.pptxVIP

证券研究报告|公司深度|汽车零部件双环传动(002472)报告日期：2026年07月18日中国齿轮民企龙头，人形机器人等新领域打开空间——双环传动深度报告投资要点2020-2025年公司归母净利润CAGR为90%，几何平均ROE为11%公司深耕齿轮行业40年，拓展第二成长曲线智能执行机构业务、减速器业务打开未来市场空间。2020-2025年公司营业收入、归母净利润CAGR分别为20%、90%，2020-2025年几何平均ROE为11%。公司主要业务包括齿轮、智能执行机构、减速器，2025年收入占比分别为82%、9%、9%。1、齿轮业务：技术升级与全球化驱动增长，预计2025-2028年齿轮业务收入CAGR为9%。行业规模：我国齿轮行业规模超3000亿，2017-2021年CAGR为7%；车用齿轮占全球齿轮市场62%。行业趋势：汽车电动化带来整零关系变化，独立第三方齿轮厂商迎机遇；齿轮性能与精度要求提高+同轴化趋势带来新能源车齿轮市场高增，预计2031年全球新能源车齿轮市场规模将达75亿美元，2025-2031年CAGR为21%。双环传动：公司作为精密传动齿轮龙头，有望受益于行业外包趋势，技术、客户护城河稳固，全球化战略稳步推进，在匈牙利、越南等地建设产能，匈牙利工厂2025年已投产，有望打