深度报告-20260720-国信证券-白云电器-603861.SH-主变出海新势力_直流配电布局契合AIDC趋势_35页_3mb.pptxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2026年07月20日优于大市白云电器（603861.SH）主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势核心观点国内电力设备老牌民企，先后收购桂林电容、浙变电气两家优质企业。公司成立于1989年，总部位于广州市白云区，实控人为胡氏家族“明字辈”五兄妹。公司是国内电力设备老牌民企，早年主要从事低压开关设备业务，通过收购桂林电容（电容器）、浙变电气（高压变压器）和后续拓展已形成完整的电力设备产品链。公司研究·深度报告电力设备·电网设备证券分析师：王蔚祺010券分析师：王晓声010angweiqi2@wangxiaosheng@S0980520080003 S0980523050002联系人：王喆萱wangzhexuan@基础数据 投资评级优于大市(首次)合理估值16.00-16.80元收盘价11.11元总市值/流通市值6005/5873百万元52周最高价/最低价22.63/9.63元近3个月日均成交额372.18百万元市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告 高压变压器实现美国市场持续突破，超/特高压电容器行业领先。子公司浙变电气主要从事高压变压器业务，过去五年经营持续向好，产品已销往50余个国家和地区，2025年首次扭亏